A estratégia de stablecoin csUSDL YT-Pendle csUSDL é uma stablecoin com rendimento que combina rendimento do mundo real (T-Bills) com empréstimos onchain via Morpho Blue. O APY base é Tbill + rendimento de empréstimo, então atualmente 3,75%. No entanto, é quando o combinamos com o YT de Pendle e o próximo airdrop que torna essa estratégia empolgante. Então, o tl; dr of Pendle é que eles permitem que você divida um token de rendimento em dois tokens, YT e PT. YT --> Token de rendimento PT --> Principal Token Quando alguém "compra" YT, está essencialmente comprando todo o rendimento subjacente gerado pelo token e, mais recentemente, no caso do meta de pontos, os detentores de YT acumulam todo o rendimento E pontos. O que é um YT? Quando um usuário olha para o YT, há dois conceitos principais que um investidor deve ter em mente: -O APY subjacente: O rendimento que o titular tem direito a ganhar. -O APY fixo (ou APY implícito): O rendimento que o titular do YT terá que pagar. No entanto, nem todos os cenários incluem o multiplicador de pontos do YT no preço APY subjacente. Isso significa que se compra o YT a um preço aparentemente não atraente, uma vez que o sistema de aumento de pontos principais não é considerado. Imagine que temos $ 1.000 disponíveis para investir em YT ou csUSDL. O rendimento fixo/implícito do csUSDL é de 11% e o APY subjacente é de 3,75%. Assim, se o potencial investidor comprar PT, o APY será de 11% e o APY do YT será aparente em 3,75%. O preço unitário atual do YT é ~ $ 0,024 e, portanto, com $ 1,000, posso comprar 41,170 YT-csUSDL. Mas você pode pensar, não seria mais eficiente em termos de capital bloquear os 11% no rendimento real?" É aqui que entra em jogo o sistema de recompensa de pontos. O spread de 7% entre os dois APYs é baseado em especulações sobre o valor potencial de SHIFT (airdrop) que será distribuído com base no número de pontos de Shift coletados pelos detentores do YT. Conforme anunciado pela Coinshift, cada YT dá ao titular 23 pontos diários até o vencimento. Se o titular mantiver o YT até o vencimento, espera-se que o usuário obtenha 81.435.740 pontos. Isso parece muito, então qual é o valor esperado desses pontos? Temos que considerar três variáveis principais: a quantidade total de pontos no airdrop, TGE FDV e porcentagem de airdrop. Quantidade Total de Pontos no Airdrop: Para calcular essa variável, sabemos que atualmente existem 18.000.000.000 de pontos no Protocolo, há um crescimento diário de pontos de 1.000.000.000, e o a A queda deve ocorrer em aprox. 86 dias. Como resultado, a quantidade total de pontos é estimada em 108B. TGE FDV: O FDV esperado é de US$ 150.000.000. Porcentagem de Airdrop: 5% É essencial mencionar que tudo isso são apenas expectativas. Com base nessas variáveis, o preço por ponto em $ deve ser (150.000.000*0,05) /108.000.000.000 = US$ 0,0000694. Supondo que o titular o mantenha até o vencimento, o retorno esperado do investimento em YT pode ser calculado com base no exposto. Valor de retorno potencial do YT: APY subjacente: deve ser em torno de 4%, em torno de US$ 382 (com composição). Airdrop de pontos esperado: 81.435.740 * 0,0000694 = US$ 5.655,26. Retorno total: $6037.48 Este é um jogo de 500% em menos de 3 meses. A melhor parte? Mesmo se assumirmos que as variáveis são muito "generosas", como o TGE FDV, e cortá-lo pela metade, para US$ 75.000.000 FDV, ainda esperamos um jogo de 220%. Lembre-se de que o FDV de US$ 150.000.000 é baseado na última avaliação de arrecadação de fundos da Coinshift, portanto, deve ser uma âncora de preço firme. Por que o YT é o verdadeiro azarão no caso csUSDL? Além do raciocínio acima (FDV justo, recompensa de airdrop balanceada por ponto e um grande multiplicador de pontos), a maioria dos usuários avançados está focada principalmente em "retornos seguros" e procura oportunidades de alto rendimento em stablecoins. Como consequência, há uma demanda potencial maior por PTs. Consequentemente, a pressão de compra do PT empurra o APY implícito para baixo, > tornando os YTs mais baratos > os investidores do YT possam investir no YT para obter recompensas potenciais a um preço mais baixo. Em última análise, os YTs também podem ser vistos como uma aposta na Coinshift e no "mercado melhorando", o que significa condições favoráveis para @0xCoinshift prosperar. Atualmente, há liquidez suficiente para o YT com um rendimento implícito próximo a 10%, tornando a estratégia do YT seriamente atraente. Trabalho com os chads da Coinshift há um ano e posso definitivamente recomendar que você verifique o que eles estão fazendo e essa estratégia de stablecoin.