Wyniki MSTR zostały opublikowane 1 maja. Moje poranne przystanki medialne w zeszły czwartek (tutaj i tutaj) poprosiły o zapowiedź. Nie rozmawiamy o akcjach, więc planowałem pomniejszyć i uderzyć w tematy. Podczas przygotowań musiałem stłumić odruch przewracania oczami , który wywołuje MSTR.
MSTR jest oczywiście symbolem giełdowym MicroStrategy lub Strategy, jak obecnie nazywa się tę firmę. Strategy, kierowana przez Michaela Saylora, była pionierem modelu "skarbca bitcoina", który został teraz skopiowany przez Metaplanet i dziesiątki innych firm. Strategia planuje pozyskać 84 miliardy dolarów, zgodnie z najnowszym ogłoszeniem, w ramach instrumentów akcyjnych i instrumentów o stałym dochodzie.
Oto trzy pytania:
1. Zarobki?
"Zyski" i "ceny docelowe" MSTR są... Cóż, tak naprawdę nie oznaczają tego samego, zwłaszcza gdy efekt ASC 2023-08 zostanie wycofany. To tylko cena bitcoina i finansowania, jasne i proste. Analitycy i eksperci z Wall Street powinni mieć rację.
2. Strategia?
Nie możesz po prostu powiedzieć: "Strategia". Musisz powiedzieć: "Strategia; Wiesz, kiedyś to była Microstrategy. Jak Prince, Puff Daddy, Kanye West i Twitter. Uwaga: ludzie już często mówią "strategia" (małe "s").
3. Nie bądź hejterem?
MSTR wspiera kapitalizację rynkową w wysokości 107 mld USD z zasobami bitcoinów w wysokości 53 mld USD i laserowo patrzącą wartością firmy. Bez szalupy ratunkowej, bez spadochronu, bez widocznego planu B. Jeśli to się nie powiedzie, winę może wziąć na siebie rynek bitcoinów.
Pomimo tych przewracania oczami (i niektórych służalczych doniesień medialnych), możemy się zgodzić, że:
- Podwyższenia kapitału są naprawdę niesamowite. W tym przypadku siła jest potężna.
- MSTR wzrósł o 36% w ciągu roku, w porównaniu do mniej niż 5% w przypadku bitcoina. Kim jestem, żeby rzucać kamieniami?
- MSTR sprytnie wykorzystuje zmienność cen akcji jako cechę, a nie błąd, do 1) wydawania przepysznych konwersji, 2) przyciągania wolumenu notowanych opcji oraz 3) korporacyjnych strategii "dochodowych". (Tylko proszę, przestań nazywać sprzedaż opcji "strategią zysku". I znowu powiedziałem "strategia". Małe "s".)
- Preferowane (STRK i STRF) trafiły w sedno z niektórymi ludźmi, którzy lubią preferowane. Niektórzy z moich ulubionych przyjaciół są oczarowani.
MSTR stworzył ruch
Strategia (duże "S") stworzyła nie tylko ruch, ale i kategorię. Lewarowane ETF-y MSTR (w tym ten nowy, który płaci "dochód") służą rynkowi, dla którego 70 vol MSTR jest nudny. Grayscale ogłosił ETF, który śledzi 30 firm, które posiadają co najmniej 100 bitcoinów.
Wreszcie, co nie mniej ważne, Cantor Equity Partners, SPAC, łączy się, tworząc Twenty One Capital, który będzie posiadał 3 miliardy dolarów w bitcoinach. Wspomnij o tym trendzie w pokoju pełnym ekspertów, a oni jednogłośnie krzykną "Gamestop!". To świetna zabawa.
To wszystko jest w porządku. Dodawanie bitcoina do skarbca firm niezwiązanych z kryptowalutami* jest ciekawym trendem. (I nie obejmuje to firm natywnych dla kryptowalut, takich jak firma macierzysta CoinDesk, Bullish).
Ale w tej chwili to tylko bitcoin.
Wyjątkowość USA (bitcoin)
Pomimo poluzowania amerykańskich opasek regulacyjnych dotyczących aktywów cyfrowych i niedawnej lawiny zgłoszeń ETF, bitcoin nadal dominuje w rozmowach (nadal stanowi około dwóch trzecich całego rynku kryptowalut).
Ponownie, nie ma w tym nic złego, jeśli mówimy o aktywach przechowujących wartość wnoszących wkład do skarbca korporacyjnego, który w przeciwnym razie byłby alokowany w gotówkę i obligacje skarbowe. Jednak rosnąca liczba smaków ekspozycji na bitcoiny - dźwignia, zysk, opcjonalijność, ochrona - zajmuje miejsce edukacji na temat tego, co inne aktywa blockchain mają nadzieję dostarczyć i dlaczego ważne jest, aby poświęcić więcej czasu na myślenie o klasie aktywów.
Do niedawna było to bezowocne dla wielu inwestorów i doradców, ponieważ wdrożenie rachunków maklerskich lub kontraktów terminowych nie było dostępne. (Oczywiście, tak było w przypadku ETH, ale potrzebujesz czegoś więcej niż ETH, aby myśleć o "klasie aktywów cyfrowych". Uważamy, że brak entuzjazmu dla instrumentów inwestycyjnych ETH częściowo boryka się z tym problemem).
Jeśli rok 2024 był rokiem "coming outu" bitcoina, mamy nadzieję, że rok 2025 da inwestorom i traderom możliwość głębszego i szerszego myślenia oraz odpowiedniego wdrożenia. Jeśli tak się nie stanie, amerykańska narracja o inwestowaniu w kryptowaluty zacznie brzmieć jak "bitcoin maxi", a to przypomina pozostawienie pieniędzy na stole.