Presja sprzedaży Dziś porozmawiam o koncepcji presji sprzedaży. Na X było wiele dyskusji na temat "przychodów" - ponieważ Hyperliquid ma dużo przychodów. Ale przychody tak naprawdę nie mają znaczenia, jeśli ledwo równoważą inflację sieci i sprzedaż przez insiderów. Solana - na przykład potrzebuje około 13 milionów dolarów przychodu dziennie, aby osiągnąć próg rentowności. Więc nawet jeśli generuje więcej przychodów niż większość łańcuchów, to tak naprawdę nie ma znaczenia, ponieważ te przychody nie pokonują presji sprzedaży. Presja sprzedaży jest użytecznie definiowana jako ilość tokenów, które są drukowane lub sprzedawane każdego dnia, aby sieć działała zgodnie z zamierzeniami. Obejmuje to tokeny sprzedawane inwestorom w celu zbudowania sieci. Jedno z nieporozumień dotyczących XRP - to, że chociaż tokeny trafiają do Ripple Labs - niekoniecznie generuje to presję sprzedaży. Generuje ona presję sprzedaży tylko wtedy, gdy Ripple Labs nie zarabia na sprzedaży swojego kapitału, emisji długu lub generowaniu przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. A w kryptowalutach - niektórzy oportunistyczni sprzedawcy mogą dać ci kapitał na zakupy w kluczowych momentach, aby wspierać cenę lub napędzać momentum w kluczowych wydarzeniach. Więc to, że jedna jednostka posiada dużą ilość tokenów, niekoniecznie oznacza, że ta jednostka sprzeda token. Rozważ na przykład, co by się stało, gdyby Ripple Labs zadebiutowało na giełdzie. I uzyskało 2 miliardy dolarów gotówki. Za 2 miliardy dolarów kapitału Ripple. To 2 miliardy dolarów, których Ripple nie musiałoby pozyskiwać ze sprzedaży XRP. W takim przypadku XRP by wzrosło. Ponieważ presja sprzedaży zostałaby usunięta. (Dotyczy to każdej monety z możliwością IPO, która przynosi zyski) Wiele protokołów, nawet z wysokimi przychodami lub wykupami, nie pokonuje presji sprzedaży wczesnych inwestorów. Wczesni inwestorzy nie mają ciągłego związku z danym tokenem i są prawnie zobowiązani do wywierania presji sprzedaży. To różni się od scentralizowanej jednostki, takiej jak Ripple Labs, czy Justina Suna w świecie Trona. VC nie będą "robić, co trzeba", aby utrzymać cenę tokena. Nie mogą. Więc mimo że ich tokenomika jest w porządku dla wielu sieci, są miażdżeni przez presję sprzedaży. Ta struktura pomaga zrozumieć większość rzeczy w kryptowalutach. Dlaczego "Kulty" są dobre Kulty nie sprzedają. A - co więcej, w sieciach proof of work lub stake - wierzący są gotowi ponieść stratę finansową, zabezpieczając sieć. To zdarzyło się wcześniej na BTC. I zdarzyło się również na SOL. Meme coiny są czystymi wyrazami tego pragnienia, aby nie sprzedawać. Meme Morfeusza Meme Morfeusza jest najważniejszym meme w kryptowalutach. "Więc Morfeuszu, mówisz mi, że pewnego dnia będę mógł sprzedać moje BTC za 1 milion dolarów za monetę?" "Nie, Neo, mówię ci, że kiedy będziesz gotowy, nie będziesz musiał." Płynność jest dobra Im grubsza księga zamówień, tym więcej moneta może wchłonąć presji sprzedaży. Oznacza to, że aktywnie handlowana moneta jest niezbędna do zarządzania wpływem presji sprzedaży. Międzynarodowa dystrybucja jest dobra W przeciwieństwie do akcji, kryptowaluty są otwarte 24/7. Jeśli złe wieści pojawią się w Azji, a akcje są niepłynne, presja sprzedaży może zniszczyć wykres. L1 są dobre L1 wyobrażają sobie świat, w którym ich tokeny są rzeczywiście używane jako waluty, a nie tokeny użytkowe. To jest związane z meme Morfeusza. Niezależnie od tego, czy ich przekonanie ma sens, BTC maxis wierzą, że BTC stanie się walutą światową. Armia XRP podobnie myśli, że waluta światowa musi być zintegrowana z instytucjami finansowymi - w sposób, w jaki Bitcoin nie jest lub nie może być. Jeszcze raz - czy to ma sens, czy nie, nie jest szczególnie istotne. L1 są technologiczną manifestacją memu Morfeusza. Nie sprzedasz swojego BTC lub XRP za dolary, jeśli myślisz, że dolary zostaną przekształcone w przyszły standard BTC lub XRP. Śmiałość bycia L1 jest skorelowana z niższą presją sprzedaży. Decentralizacja może być zła Decentralizacja jest bardzo kosztowna. Możliwe, że generuje więcej presji sprzedaży, niż jest warta. Alternatywą, aby być jasnym, jest prowadzenie scentralizowanej kryptowaluty i przekupywanie rządu, aby cię nie regulował. To również jest kosztowne, ale można to porównać na podstawie generowanej presji sprzedaży. Jeśli twój rynek końcowy ogromnie ceni decentralizację jako część swojego "meme Morfeusza", to twoja moneta prawdopodobnie poradzi sobie z presją sprzedaży. BTC na przykład, chętnie wchłania sprzedaż górników. Ale górnicy są często złudnymi idealistami, którzy sprzedają znacznie mniej BTC, niż powinni, gdyby byli racjonalnymi aktorami gospodarczymi. I korzystają z rynków kapitałowych, aby finansować operacje wydobywcze, które nadal tolerują tę rozcieńczenie prawdopodobnie bardziej, niż powinny, z powodu chciwości/idealizmu. Z drugiej strony, argumentowałbym, że społeczność SOL ceni decentralizację znacznie mniej. Więc presja sprzedaży wywierana przez jej tokenomikę jest mniej łatwo przyswajalna. Przekonania założycieli są ważne Założyciele są ogromnymi potencjalnymi źródłami presji sprzedaży. Justin Sun lub CZ używają TRX i BNB jako osobistych skarbców wojennych - i z powodu ich okresowych problemów prawnych, znacznie skorzystali na tym, że są denominowani w kryptowalutach, a nie mają zamrożonych funduszy w USD lub CNY. To przykład, w którym założyciel traktuje swoją walutę w sposób, który minimalizuje presję sprzedaży. Gdyby Hyperliquid nie miało planu stać się L1 - powiedziałbyś "Jeff prawdopodobnie skończy sprzedając dużo HYPE." Co wraca do sygnalizacji założyciela, że wierzy w meme Morfeusza. Dobrzy założyciele muszą szczerze wierzyć, że pewnego dnia będziesz mógł zapłacić za Ubera lub zakupy swoją walutą. W przeciwnym razie, będą musieli sprzedać. A jeśli prowadzisz niezarejestrowany papier wartościowy, bez atrybutów walutowych. Nie będziesz w stanie za to płacić w przeważającej części ram prawnych. VC są mieszani. To zależy od ich źródła funduszy. Jeśli VC to biuro rodzinne lub jest połączone z biurem rodzinnym, nie muszą generować DPI (presji sprzedaży). Mówiąc prosto, VC, które nie są pieniędzmi założycieli, będą generować dużo presji sprzedaży. Natomiast VC, w których przeważają kapitały wewnętrzne, będą generować znacznie mniej. Jeśli to biuro rodzinne CZ, jest on "crypto pilled" i nie będzie musiał sprzedawać twojego tokena, chyba że zechce. Natomiast jeśli to jakiś przypadkowy VC, na pewno będą sprzedawać. Niektóre fundusze mają różne struktury, takie jak "stały kapitał" i te warto obserwować. Ultra bogate osoby są zazwyczaj dobre Kiedy widzisz syna jakiegoś saudyjskiego królewskiego kupującego monetę - to prawdopodobnie jest to dobre (pod warunkiem, że stanie się częścią jego ramy przekonań). Dzieci bogatych mają tendencję do trudności w generowaniu sensu, ponieważ brakuje im ekonomicznej rzadkości, a zatem dużej części samorealizacji. Więc rzeczy takie jak NFT, Bitcoin, czy z drugiej strony - inwestycje ESG, mogą być poważnymi obszarami generowania sensu dla nich. I mogą po prostu trzymać je na zawsze - co jest świetne. Podczas gdy inwestorzy detaliczni są zazwyczaj niekorzystni Inwestorzy detaliczni mają wydatki i są poddani realnej gospodarce. Jednocześnie mogą być bardziej ekonomicznie irracjonalni i wyrozumiali wobec problemów sieci. Ale - wielu nie stać na ponoszenie dużych strat i generują presję sprzedaży podczas zmienności, co jest nieuniknione. Idealnie chcesz, aby inwestorzy detaliczni byli zamożni - jak emeryci, którzy z tego powodu nie są skłonni aktywnie handlować swoimi monetami. Wystarczająca ambicja z temperowaniem rozcieńczenia kapitału W pewnym momencie - waluta, w którą inwestujesz, musi mieć wizję, jak będzie funkcjonującym systemem gospodarczym. A to często jest dość technicznie złożone. Problem polega na tym, że inżynierowie są bardzo kosztowni i często nie wierzą w projekty na tym samym poziomie, co założyciele lub społeczność. Chcą tylko wypłaty. Więc jeśli jesteś technologicznie grandiozny, musisz mieć albo inżynierów-zapalonych entuzjastów z wysokim wynagrodzeniem w tokenach. Albo ograniczyć zakres techniczny, jednocześnie utrzymując wysokie poziomy ambicji (w praktyce oznacza to posiadanie skutecznych operacji BD). Presja kupna z dźwignią często jest przyszłą presją sprzedaży Jeśli ktoś kupuje aktywa z dźwignią - istnieje znacznie większe prawdopodobieństwo, że kapitał zostanie wymazany, co zwiększa się w miarę upływu czasu, gdy płatności odsetek się palą. Więc gdy perpy są nadmiernie rozciągnięte, lub ludzie emitują dług, aby kupić monetę - w większości przypadków oznacza to, że ktoś musi sprzedać. Presja kupna i narracje są seksowne, ale ciągle się zmieniają, podczas gdy analiza presji sprzedaży może być bardziej powtarzalnym procesem. "Kto zamierza to wyrzucić, w jakiej ilości i dlaczego?"