🧐Zaawansowane umiejętności arbitrażowe Pendle'a: Podwój swoje zyski dzięki pożyczkom odnawialnym|Weźmy na przykład Ethena PT—— Ostatnio zauważyłem, że aktywa PT @ethena_labs zostały uruchomione na Aave jako zabezpieczenie, a kwota prawie zniknęła. Tak, powinna istnieć tajemnica, którą odkryło wielu graczy DeFi: Pendle + Lending Protocol, który może określić strukturę dźwigni o niskim ryzyku. Przy odpowiednim wykonaniu roczna stopa zwrotu może wynieść 30%. Ale to nie jest prosta dźwignia, to jest wykalkulowana sytuacja, aby wygrać stały dochód + punkty airdrop + arbitraż strukturalny, tak aby gra Pendle w kredyt odnawialny mogła stać się nową rundą "gry na inteligentne pieniądze". Ostatnim razem wiele osób pytało o to w prywatnych wiadomościach, a dziś opowiem o rozgrywce @pendle_fi z kredytem odnawialnym—— 1⃣ Zasada strategii: wykorzystaj PT jako zabezpieczenie i dźwignię finansową, aby wzmocnić stały dochód Pendle oddziela prawo do dochodu od kapitału, PT = zaświadczenie główne, YT = zaświadczenie o dochodach. Logika kredytu odnawialnego jest prosta – Kupujesz stablecoin Pendle PT, bierzesz zabezpieczenie Aave i pożyczasz stablecoin; Następnie udaj się do Pendle, aby kupić stablecoin PT - cykl się powtarza i powiększa zwroty. Tworzy to zamkniętą pętlę "kupowania PT → zabezpieczenia → pożyczania stablecoinów → kupowania większej ilości PT". Tak długo, jak spread jest dodatni (rentowność > koszt pożyczki), możesz zwiększyć dźwignię, aby uzyskać stały dochód. 2⃣ Praktyczny proces: 5 kroków do rozpoczęcia korzystania z kredytu odnawialnego Pendle PT Weźmy na przykład PT-sUSDe, początkowo masz 1000u, zakładając roczną stopę zwrotu w wysokości 7,5% i koszt pożyczki Aave w wysokości 5%. 1) Kup PT-sUSDe: Przejdź do Pendle, aby kupić PT-sUSDe i zwróć uwagę na czas wygaśnięcia 2) Wpłać PT do Aave V3 jako zabezpieczenie: Otwórz Aave V3 i zdeponuj odpowiednie aktywa PT jako zabezpieczenie 3) Pożycz stablecoiny (np. USDC, USDT): Aave zapewnia funkcję pożyczki, aby pożyczyć taką ilość stablecoinów, na jaką możesz sobie pozwolić (np. LTV 70%, możesz pożyczyć 700u) 4) Kontynuuj kupowanie PT za pożyczony stablecoin: Wróć do Pendle i kontynuuj kupowanie PT, przekredytowywanie i ponowne pożyczanie...... Powstaje cykl 5) Ustaw liczbę cykli zgodnie z osobistym apetytem na ryzyko: Ogólnie zaleca się, aby nie mieć więcej niż 3 warstwy krążenia (aby zapobiec ryzyku likwidacji) 3⃣ Model dochodowy: ile można zarobić po obiegu dźwigni finansowej? Głównymi źródłami dochodu z kredytów odnawialnych są: ✅ PT Dochód o stałej stopie procentowej ✅ Efekt kumulacji po wielu rundach dźwigni finansowej ✅ Potencjalne punkty zrzutu (Pendle + Ethena + Aave, jeśli występują) Hipoteza: PT w ujęciu rocznym = 7,5% Koszt pożyczki Aave = 5% Wykonaj dwie rundy, czyli dźwignia = 2,5x Wtedy zysk netto = (7,5% × 2,5) - (5% × 1,5) ≈11,5% w skali roku Nawet w środowisku o niskim spreadzie (7,5% vs 5%), zyski ze stablecoinów mogą nadal wzrosnąć do 10%+ dzięki lewarowanemu obiegowi, co jest idealne dla ostrożnych graczy, aby zwiększyć swoje zyski w ustrukturyzowany sposób. Jeśli korzystasz z innych aktywów, stopa procentowa PT jest wyższa, oprocentowanie pożyczki jest niższe, a roczna stopa zwrotu może być wyższa, a niektóre mogą sięgać nawet 70%. 4⃣ Ostrzeżenie o ryzyku: Czy jest to arbitraż wolny od ryzyka? Każdy arbitraż jest ryzykowny i nie ma czegoś takiego jak arbitraż wolny od ryzyka. Istnieje kilka głównych zagrożeń: ❗️ Poślizg cenowy i problemy z płynnością: Wiele rund kupowania przez PT może prowadzić do większego poślizgu. ❗️ Zmiany stóp procentowych: Oprocentowanie pożyczek Aave jest zmienne i będzie się zmieniać, co może spowodować kompresję spreadów. ❗️LTV i ryzyko likwidacji: Jako zabezpieczenie spoza głównego nurtu, PT ma konserwatywne parametry likwidacji i może zostać zlikwidowany, gdy PT ulegnie wahaniom. ❗️Ryzyko Depeg: Chociaż PT kupuje stablecoiny, istnieje niewielkie ryzyko de-peggingu samego aktywa bazowego (np. sUSDe). Najbardziej zauważalnym z nich jest ryzyko likwidacji kredytów odnawialnych. Wraz ze wzrostem liczby cykli wzrasta zarówno stopa zwrotu netto, jak i RRSO, ale także czynnik ryzyka likwidacji. Zakładając, że obecna cena rynkowa PT-sUSDe wynosi 1,00 USD, ryzyko likwidacji w pierwszej rundzie cyklu jest prawie zerowe (cena PT może spaść o ponad 12%); Po 3 rundzie, o ile cena PT spadnie o 8,5%, zostanie uruchomiona likwidacja; W czwartej rundzie granica likwidacji została ściśnięta do zaledwie 6%, co jest niezwykle niebezpieczne. Wzrost liczby kredytów odnawialnych doprowadzi do zawężenia granicy ryzyka, zwłaszcza w przypadku wysokiej dźwigni finansowej, a każda runda przyrostu będzie ograniczać przestrzeń tolerancji na błędy. Dlatego zalecam maksymalnie 1-2 rundy obiegu i nie bądź chciwy na dźwignię finansową, która jest bezpiecznym zakresem, który jest bardziej opłacalny. 5⃣ Kto jest dobrym kandydatem do strategii kredytu odnawialnego Pendle? Ponieważ kredyt odnawialny jest grą z kilkoma rundami dźwigni finansowej, nadal istnieją pewne wymagania dotyczące progu operacyjnego. Odpowiednie dla populacji: ✅ Gracze, którzy są zaznajomieni z operacjami DeFi oraz logiką pożyczek i rozliczeń on-chain ✅ Stabilna strona lewarowana zainteresowana stabilnym dochodem + zachęty do airdropów ✅ Gotowość do śledzenia statusu kredytu hipotecznego codziennie lub co tydzień i możliwość dostosowania dźwigni w dowolnym momencie ❌ Nie nadaje się dla początkujących użytkowników, którzy w ogóle nie rozumieją mechanizmu likwidacji ❌ Nie nadaje się dla osób, które nie są w stanie przez cały czas obserwować pozycji i zarządzać dźwignią finansową 6⃣ Konkluzja– Stablecoin Pendle PT + pożyczki = "obligacje skarbowe + dźwignia" w DeFi, strategia pożyczki odnawialnej jest bardzo podobna do "obligacji plus dźwignia finansowa, aby zarobić na spreadzie stopy procentowej" w świecie TradFi, najbardziej atrakcyjną rzeczą jest to, że spread stopy procentowej jest stabilny, a logika jest taka sama. To dobre okno do zrobienia, ale ważne jest również, aby pamiętać o następujących kwestiach: 1) Każdy arbitraż polega na wymianie ryzyka na zwrot. 2) Chociaż PT-sUSDe jest zakotwiczony w stablecoinie, nadal istnieją dyskonta, płynność, wahania stóp procentowych i ryzyko likwidacji. 3) Kiedy rynek jest chciwy, dźwignia finansowa jest często kroplą, która ostatecznie miażdży pozycję. Rozpoznanie struktury, opanowanie rytmu i strach przed ryzykiem to trzy obowiązkowe lekcje dla graczy Pendle, a kontrolowanie ryzyka i maksymalizacja zwrotu są w końcu podstawą przetrwania! Możesz dołączyć do chińskiej społeczności Pendle, która ma wiele aktualnych strategii zarządzania finansami, których możesz się nauczyć i do których możesz się odnieść: Pendle posiada również szczegółowy przewodnik po nauczaniu języka chińskiego: