Strategia stablecoinów csUSDL YT-Pendle csUSDL to przynoszący zyski stablecoin, który łączy rzeczywiste zyski (bony skarbowe) z pożyczkami onchain za pośrednictwem Morpho Blue. Bazowe RRSO to Tbill + rentowność pożyczki, czyli obecnie 3,75%. Jednak dopiero połączenie jej z YT Pendle i nadchodzącym airdropem sprawia, że ta strategia jest ekscytująca. Tak więc tl; dr Pendle polega na tym, że pozwalają one na podzielenie tokena przynoszącego zysk na dwa tokeny, YT i PT. YT --> Token zysku PT --> Token główny Kiedy ktoś "kupuje" YT, w zasadzie kupuje cały dochód z instrumentu bazowego, który jest generowany przez token, a ostatnio, w przypadku meta punktów, posiadacze YT gromadzą cały zysk ORAZ punkty. Co to jest YT? Kiedy użytkownik patrzy na YT, istnieją dwie główne koncepcje, które inwestor musi mieć na uwadze: -Bazowe RRSO: Zysk, do którego uzyskania uprawniony jest posiadacz. -Stałe RRSO (lub domniemane APY): Zysk, który posiadacz YT będzie musiał zapłacić. Jednak nie wszystkie scenariusze uwzględniają mnożnik punktów YT w cenie bazowej APY. Oznacza to, że kupuje się YT po pozornie nieatrakcyjnej cenie, ponieważ główny system dopalania punktów nie jest brany pod uwagę. Wyobraź sobie, że mamy do dyspozycji 1,000 $ do zainwestowania w YT w csUSDL. Stały/implikowany zysk z csUSDL wynosi 11%, a bazowe RRSO wynosi 3,75%. Tym samym, jeśli potencjalny inwestor kupi PT, RRSO wyniesie 11%, a RRSO dla YT będzie widoczne na poziomie 3,75%. Aktualna cena jednostkowa YT to ~$0,024, a zatem za $1,000 mogę kupić 41,170 YT-csUSDL. Można by jednak pomyśleć, czy nie byłoby bardziej efektywne kapitałowo, gdyby zablokowanie 11% realnej stopy zwrotu? W tym miejscu do gry wchodzi system nagród punktowych. 7% spread między oboma RRSO opiera się na spekulacjach na temat potencjalnej wartości SHIFT (airdrop), która zostanie rozdzielona na podstawie liczby punktów Shift zebranych przez posiadaczy YT. Jak ogłosił Coinshift, każdy YT daje posiadaczowi 23 punkty dziennie aż do zapadalności. Jeśli posiadacz utrzyma YT do terminu zapadalności, oczekuje się, że użytkownik otrzyma 81 435 740 punktów. Wydaje się, że to dużo, więc jaka jest oczekiwana wartość tych punktów? Musimy wziąć pod uwagę trzy główne zmienne: Łączną liczbę punktów przy Airdropie, TGE FDV oraz Procent Airdropów. Całkowita liczba punktów przy zrzucie: Aby obliczyć tę zmienną, wiemy, że obecnie w protokole jest 18 000 000 000 punktów, dzienny wzrost punktów wynosi 1 000 000 000, a a Kropla powinna nastąpić po ok. 86 dniach. W efekcie łączna liczba punktów szacowana jest na 108B. TGE FDV: Przewidywany wskaźnik FDV wynosi 150 000 000 USD. Procent zrzutów: 5% Należy wspomnieć, że wszystko to są tylko oczekiwania. Na podstawie takich zmiennych cena za punkt w $ powinna wynosić (150 000 000*0,05) /108 000 000 000 = 0,0000694 USD. Zakładając, że posiadacz posiada ją do terminu zapadalności, oczekiwany zwrot z inwestycji w YT można obliczyć na podstawie powyższego. Potencjalna wartość zwracana przez YT: Bazowe RRSO: powinno wynosić około 4%, około 382 USD (z kapitalizacją). Oczekiwany airdrop punktowy: 81 435 740 * 0,0000694 = 5 655,26 USD. Całkowity zwrot: $6037.48 To 500% gry w mniej niż 3 miesiące. Najlepsza część? Nawet jeśli założymy, że zmienne są zbyt "hojne", jak np. TGE FDV, i zmniejszymy go o połowę, do 75 000 000 USD, to i tak spodziewamy się 220% gry. Pamiętaj, że 150 000 000 USD FDV opiera się na najnowszej wycenie pozyskiwania funduszy Coinshift, więc powinna to być mocna kotwica cenowa. Dlaczego YT jest prawdziwym underdogiem w sprawie csUSDL? Oprócz powyższego rozumowania (uczciwy FDV, zrównoważona nagroda za airdrop za punkt i świetny mnożnik punktów), większość zaawansowanych użytkowników koncentruje się głównie na "bezpiecznych zwrotach" i szuka możliwości uzyskania wysokiej rentowności na stablecoinach. W związku z tym istnieje potencjalnie większy popyt na PT. W związku z tym presja kupna PT spycha implikowane APY w dół > sprawiając, że YT są tańsze > inwestorzy YT mogą inwestować w YT dla potencjalnych zysków po niższej cenie. Ostatecznie YT mogą być również postrzegane jako zakład na Coinshift i "poprawę rynku", co oznacza korzystne warunki do rozwoju @0xCoinshift. Obecnie istnieje wystarczająca płynność dla YT przy implikowanej stopie zwrotu w pobliżu 10%, co czyni strategię YT naprawdę atrakcyjną. Współpracuję z czadami Coinshift od roku i zdecydowanie mogę polecić Ci sprawdzenie, co robią i tę strategię stablecoinów.