Pressione di Vendita Oggi parlerò del concetto di Pressione di Vendita. C'è stata molta confusione su X riguardo al "fatturato" - perché Hyperliquid ha un alto fatturato. Ma il fatturato non conta realmente se a malapena compensa l'inflazione della rete e le vendite degli insider. Solana, ad esempio, ha bisogno di circa 13 milioni di dollari di fatturato al giorno per pareggiare i conti. Quindi, anche se genera più fatturato rispetto alla maggior parte delle catene, non importa realmente perché quel fatturato non supera la pressione di vendita. La pressione di vendita è definita utilmente come la quantità di token che vengono stampati o venduti ogni giorno per far funzionare una rete come previsto. Questo include i token venduti agli investitori per costruire la rete. Una confusione riguardo a XRP è che, sebbene i token vadano a Ripple Labs, ciò non genera necessariamente Pressione di Vendita. Genera Pressione di Vendita solo se Ripple Labs non guadagna vendendo il proprio capitale, emettendo debito o generando flusso di cassa operativo. E nel mondo delle criptovalute, alcune vendite opportunistiche possono darti un tesoretto di liquidità per acquistare in momenti chiave per sostenere il prezzo o spingere la momentum verso eventi chiave. Quindi, solo perché un'entità singola possiede una grande quantità di token, non significa necessariamente che l'entità venderà il token. Considera, ad esempio, se Ripple Labs dovesse fare un'IPO e ottenesse 2 miliardi di dollari in contante per 2 miliardi di dollari di capitale Ripple. Questi 2 miliardi di dollari sono 2 miliardi che Ripple non avrebbe bisogno di finanziare con vendite di XRP. In tal caso, XRP schizzerebbe in alto. Perché la pressione di vendita verrebbe rimossa. (Vale per qualsiasi moneta con un capitale sottostante che può essere quotato in borsa e che genera profitti) Molti protocolli, anche con alti fatturati o riacquisti, non superano la pressione di vendita dei primi investitori. I primi investitori non hanno un legame continuo con un particolare token e sono legalmente obbligati a esercitare pressione di vendita. Questo è diverso da un'entità centralizzata come Ripple Labs o Justin Sun nel mondo di Tron. I VC non faranno "quello che serve" per mantenere alto il prezzo di un token. Non possono. Quindi, anche se la loro tokenomics è valida per molte reti, vengono schiacciati dalla pressione di vendita. Questo framework ti aiuta a comprendere la maggior parte delle cose nel mondo delle criptovalute. Perché i "Cult" sono Buoni I culti non vendono. E - ancora di più, nelle reti proof of work o stake - i credenti sono disposti a subire una perdita finanziaria per garantire la rete. Questo è già successo su BTC. E è successo anche su SOL. Le meme coin sono espressioni pure di questo desiderio di non vendere. Il Meme di Morpheus Il meme di Morpheus è il meme più importante nel mondo delle criptovalute. "Quindi Morpheus, mi stai dicendo che un giorno potrò vendere il mio BTC per 1 milione di dollari a moneta?" "No Neo, ti sto dicendo che quando sarai pronto, non dovrai farlo." La Liquidità è Buona Più un order book è spesso, più una moneta può assorbire la pressione di vendita. Ciò significa che una moneta attivamente scambiata è essenziale per gestire l'impatto della pressione di vendita. La Distribuzione Internazionale è Buona A differenza delle azioni, le criptovalute sono aperte 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Se arrivano cattive notizie in Asia e l'azione è illiquida, la pressione di vendita può distruggere il grafico. Gli L1 sono Buoni Gli L1 immaginano un mondo in cui i loro token vengono effettivamente utilizzati come valute piuttosto che come token di utilità. Questo è correlato al meme di Morpheus. Che la loro convinzione abbia senso o meno, i massimalisti di BTC credono che BTC diventerà la valuta mondiale. L'esercito di XRP pensa similmente che la valuta mondiale debba essere integrata con le istituzioni finanziarie - in un modo che Bitcoin non è o non può essere. Ancora una volta - che questo abbia senso o meno non è particolarmente rilevante. Gli L1 sono la manifestazione tecnologica del meme di Morpheus. Non vendi il tuo BTC o XRP per dollari se pensi che i dollari verranno convertiti in un futuro standard BTC o XRP. L'audacia di essere un L1 è correlata a una minore pressione di vendita. La Decentralizzazione Può Essere Negativa La decentralizzazione è molto costosa. È possibile che generi più pressione di vendita di quanto valga. L'alternativa, per essere chiari, è gestire una criptovaluta centralizzata e corrompere il governo per non regolamentarti. Questo è anche costoso, ma può essere confrontato sulla base della pressione di vendita che genera. Se il tuo mercato finale valuta enormemente la decentralizzazione come parte del suo "meme di Morpheus", allora la tua moneta può probabilmente gestire la pressione di vendita. BTC, ad esempio, è felice di assorbire le vendite dei miner. Ma i miner sono spesso idealisti illusori che vendono molto meno BTC di quanto dovrebbero se fossero attori economici razionali. E attingono ai mercati di capitale di debito ed equity per finanziare le operazioni minerarie, che tollerano ancora questa diluizione probabilmente più di quanto dovrebbero a causa dell'avidità/idealismo. D'altra parte, io sostengo che la comunità SOL valuta molto meno la decentralizzazione. Quindi la pressione di vendita esercitata dalla sua tokenomics è meno facilmente digeribile. Le Credenze del Fondatore sono Importanti I fondatori sono enormi potenziali fonti di pressione di vendita. Justin Sun o CZ usano TRX e BNB come tesoretti personali - e a causa dei loro problemi legali periodici hanno beneficiato enormemente dal essere denominati in criptovaluta rispetto ad avere fondi congelati in USD o CNY. Questo è un esempio in cui il fondatore tratta la propria valuta in un modo che minimizza la pressione di vendita. Se Hyperliquid non avesse un piano per diventare un L1, allora diresti "Jeff probabilmente finirà per vendere molto HYPE." Questo torna al segnale del fondatore che crede nel meme di Morpheus. I buoni fondatori devono credere genuinamente che un giorno potrai pagare un Uber o la spesa con la loro valuta. Altrimenti, venderanno. E se stai gestendo un titolo non registrato, senza attributi di valuta, non potrai pagare per le cose in questo nella stragrande maggioranza dei quadri giuridici. I VC sono Misti. Dipende dalla Loro Fonte di Fondi. Se un VC è un family office o è collegato a un family office, non ha bisogno di generare DPI (pressione di vendita). Quindi, in parole semplici, i VC che non sono i fondatori e possiedono denaro proprio genereranno molta pressione di vendita. Mentre i VC in cui il capitale è per lo più interno genereranno molto meno. Se è il family office di CZ, è un crypto pilled e non avrà bisogno di vendere il tuo token a meno che non lo voglia. Mentre se è un VC qualsiasi, venderanno assolutamente. Alcuni fondi hanno strutture diverse come "capitale permanente" e questi meritano attenzione. Gli Individui Ultra High Net Worth Sono Solitamente Buoni Quando vedi il figlio di qualche reale saudita comprare una moneta, probabilmente è una cosa buona (a patto che diventi parte del suo framework di credenze). I figli dei ricchi tendono ad avere difficoltà a generare significato perché mancano di scarsità economica e quindi una grande parte dell'auto-realizzazione. Quindi cose come NFT, Bitcoin, o dall'altra parte - investimenti ESG, possono essere aree serie di generazione di significato per loro. E possono semplicemente tenere per sempre - il che è fantastico. Mentre il Retail di Solito Non è Ottimo Gli investitori retail hanno spese e sono soggetti all'economia reale. Allo stesso tempo, possono essere più economicamente irrazionali e indulgenti nei confronti dei problemi di rete. Ma -- molti non possono effettivamente permettersi di subire grandi perdite e generano pressione di vendita durante la volatilità, che è inevitabile. Idealmente, vuoi un retail economicamente benestante - come i pensionati che sono improbabili di scambiare attivamente le loro monete per questo motivo. Ambizione Sufficiente Temperata con Diluzione del Capitale A un certo punto - la valuta in cui stai investendo deve avere una visione su come diventerà un sistema economico funzionante. E questo è spesso abbastanza complesso dal punto di vista tecnico. Il problema è che gli ingegneri sono molto costosi e spesso non credono realmente al progetto allo stesso livello dei fondatori o della comunità. Vogliono solo uno stipendio. Quindi, se sei tecnologicamente grandioso, devi avere idealisti ingegneri con un alto compenso in token. Oppure mantenere l'ambito tecnico sufficientemente limitato mentre mantieni alti i livelli di ambizione (nella pratica, questo significa avere operazioni di sviluppo commerciale efficaci). La Pressione di Acquisto a Leva è Spesso Pressione di Vendita Futura Se qualcuno sta acquistando un asset a leva - c'è una probabilità molto più alta che il capitale venga spazzato via, che aumenta nel tempo man mano che i pagamenti degli interessi bruciano. Quindi, quando i perps sono sovraestesi, o le persone emettono debito per acquistare una moneta - la maggior parte delle volte, significa che qualcuno deve vendere. La pressione di acquisto e le narrazioni sono sexy ma in continua evoluzione, mentre analizzare la pressione di vendita può essere un processo più ripetibile. "Chi sta per vomitare questa cosa, in quale quantità e perché?"