GMX: "Mesin Leverage" DeFi Kecil Tapi Kuat Bisakah "artefak perdagangan" di rantai mendukung pasar bullish DeFi berikutnya? Setelah hiruk pikuk dan palung DeFi, ketika kita melihat GMX hari ini, kita akan menemukan bahwa itu bukan kilatan di wajan. Pertukaran terdesentralisasi ini, yang telah datang sejak tahun 2021, telah mendapatkan pijakan yang kuat di Arbitrum, Avalanche, dan bahkan Solana berkat desainnya yang unik. Hal yang hebat tentang GMX bukanlah karena ia "berjalan cepat", tetapi "hidup lama". Di antara pasang surut banyak platform derivatif DeFi, ini telah menarik jutaan pedagang di seluruh dunia dengan mengandalkan tiga sumbu biaya rendah, leverage tinggi, dan penitipan diri pengguna. Mari kita bongkar proyek bintang ini, di mana kekuatannya, di mana bahayanya, dan seberapa jauh bisa terbang? 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 1️⃣ Tidak ada kustodian, selip rendah, leverage tinggi: apa yang diinginkan pemain DeFi, ia memiliki Sorotan terbesar dari GMX adalah bahwa ini bukan "pertukaran pembuat pasar" dalam arti tradisional. Anda tidak akan melihatnya menggantung banyak buku pesanan, dan Anda tidak perlu menyetor koin ke dalamnya, pengguna terhubung langsung dengan dompet, dan transaksi semuanya berantai, dengan keamanan kelas satu. Dalam hal pengalaman perdagangan, GMX berfokus pada perdagangan spot nol-slippage + kontrak abadi, leverage hingga 100 kali, dan biaya penanganannya serendah 0,08% ~ 0,12%, yang lebih murah daripada Binance. Dan Anda dapat mengatur stop-loss/take-profit, dan bahkan membuka posisi dalam batch melalui TWAP, yang bahkan dikatakan pemain veteran "halus seperti sutra". Ada juga banyak rantai yang didukung, selain stadion kandang Arbitrum, ada juga Avalanche dan Solana, dan di masa depan, mereka berencana untuk membuka lebih banyak rantai melalui LayerZero, seperti BTC Layer 2 seperti Botanix, yang menunjukkan ambisi mereka. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 2️⃣ Mekanisme likuiditas cerdas: menjadi LP bukan lagi "kerugian besar uang" Mekanisme likuiditas GMX telah berkembang secara signifikan dari V1 ke V2: Kumpulan GLP V1 adalah kumpulan multi-aset yang terdiri dari campuran ETH, BTC, USDC, dan penyedia likuiditas (LP) yang dapat memperoleh biaya perdagangan dan pendapatan pembuatan pasar. Tingkat pengembalian tahunan tetap pada 10%-20% sepanjang tahun, yang stabil dan berkualitas tinggi dibandingkan dengan "kenaikan udara" dari proyek DeFi lainnya. GM pool + brankas GLV V2 lebih lanjut memperkenalkan mekanisme pemisahan aset untuk mencocokkan risiko transaksi sesuai kebutuhan. Sederhananya, menggunakan uang panas di ujung tombak untuk meningkatkan efisiensi modal. Pada oracle harga, GMX mengandalkan aliran data latensi rendah Chainlink untuk memberikan umpan harga real-time dan mengurangi risiko arbitrase, yang sangat penting dalam perdagangan frekuensi tinggi. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 3️⃣ Angkanya tidak berbohong: 300 miliar transaksi, siapa yang berani mengatakan itu kecil? Mari kita lihat serangkaian data nyata: Volume perdagangan kumulatif: melebihi $300 miliar, dan telah menjadi perusahaan derivatif terkemuka di Arbitrum untuk waktu yang lama; Jumlah pengguna: sekitar 700.000 orang, terhitung 10%-15% dari total alamat aktif Arbitrum, belum lagi monopoli, setengah dari negara; Volume perdagangan harian rata-rata: sekitar $120 juta pada April 2025, yang masih "mengalir darah" di lingkungan pasar beruang, yang cukup untuk menunjukkan bahwa pengguna lengket; Hasil LP: Dalam dua mode GLP dan GLV, remunerasi tahunan pada dasarnya dipertahankan pada 10%-20%, yang lebih tinggi daripada sebagian besar proyek penambangan likuiditas. Apa yang dikatakan angka-angka ini? GMX bukanlah proyek yang hidup dengan berteriak, ini adalah "DeFi berbasis produk" dengan kasus penggunaan nyata, basis pengguna, dan arus kas. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 4️⃣ Mekanisme token tidak rumit, tetapi "berguna" Token asli GMX juga disebut GMX, dengan total 13,25 juta token, dan sekitar 10,1 juta saat ini beredar, terhitung 76% dari total. Mekanisme distribusi juga relatif terkendali, dan tidak terlalu banyak bagian dari "memesan daun bawang untuk dipotong": 45,3% disediakan untuk proyek migrasi awal; 15,1% memberikan likuiditas kepada Uniswap; 15,1% untuk insentif dan 15,1% untuk dana stabilisasi harga; Tim hanya menghasilkan 1,9% dan memiliki 2 vesting linier. Pemegang GMX dapat berpartisipasi dalam tata kelola dan taruhan untuk mendapatkan pendapatan (termasuk dividen ETH), dengan tingkat tahunan 5%-15%, yang termasuk dalam logika "dapat memilih dan menahan". 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 5️⃣ "Yang kuat selalu kuat"? Atau apakah itu "kehidupan tergantung pada seutas benang"? Mari kita lihat bagian risiko ✅ Keuntungannya jelas: Biaya rendah + pengalaman yang baik: Ini adalah daya saing terbesar GMX, terutama setelah dYdX bermigrasi ke Cosmos dan pengalaman pengguna berubah, banyak pengguna kembali ke GMX; Tata letak multi-rantai: Penambahan Solana dapat membuka pasar pengguna baru; Efisiensi modal tinggi: V2 memperkenalkan model lemari besi, sehingga LP tidak lagi menjadi "umpan meriam". ⚠️ Tetapi tantangannya tidak kecil: Leverage Tinggi = Risiko Tinggi: Leverage 100x menjadikan GMX sebagai "surga penjudi" dan mudah dilikuidasi saat pasar bergejolak; Kurangnya transparansi biaya: Beberapa pengguna melaporkan bahwa biaya penutupan terlalu banyak berfluktuasi, yang memengaruhi pengalaman. Anonimitas tim: Meskipun open source + audit baik-baik saja, itu mungkin tidak kondusif untuk pendanaan institusional dalam jangka panjang; Persaingan yang ketat: dYdX dan Hyperliquid keduanya berkembang pesat, terutama yang terakhir, yang dengan cepat muncul melalui pengalaman pembuatan pasar. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 6️⃣ Melihat ke depan ke tahun 2025: Bisakah GMX di Solana menjadi poros baru? Pada akhir tahun 2025, GMX diharapkan dapat menyelesaikan penyebaran ekosistem Solana, dengan tujuan meningkatkan volume perdagangannya menjadi 20%-30%. Jika ekosistem Solana terus berkembang (dari DePIN ke game hingga stablecoin), GMX mungkin melihat gelombang pertumbuhan kedua. Selain itu, melalui protokol lintas rantai seperti LayerZero, GMX juga mencoba untuk "mendistribusikan kembali lalu lintas on-chain", dan bahkan mengintegrasikan ekosistem BTC (seperti Botanix) di masa depan, yang dapat membawa vitalitas perdagangan baru ke aset Bitcoin yang awalnya relatif terisolasi. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 ✅ Intinya: Saatnya untuk melihat GMX dengan serius GMX bukanlah proyek DeFi terbaru, tetapi ini adalah salah satu dari sedikit protokol instrumental yang benar-benar "berfungsi". Dalam konteks penurunan pasar saat ini, fragmentasi likuiditas, dan peningkatan tekanan peraturan, ia telah memberikan lembar jawaban yang stabil dengan kombinasi paling sederhana dari "biaya rendah + leverage tinggi + kustodian mandiri". Ini tidak sempurna dan berisiko, tetapi juga berbau long-termists. Untuk LP yang mencari penghasilan stabil, pedagang yang mencari pengalaman yang efisien, atau investor yang mencari penyergapan dengan penilaian rendah, GMX layak dimasukkan ke dalam daftar pantauan Anda. @arbitrum @arbitrum_cn @KaitoAI @0xchewieee