CLOB = Zentrale Limit-Orderbücher. Marktmacher wollen sie, weil sie klassische Marktmacherstrategien anwenden können, indem sie einfach den vorhandenen Code kopieren und einfügen. Diese Strategien basieren auf der Tatsache, dass 1) das Stornieren von Aufträgen kostenlos ist 2) sie massenhaft Stornierungen und neue Aufträge spammen können. Das kommt auf die Rentabilität des Market Makings hinaus, wie hier beschrieben. Allerdings ist eine wirklich dezentralisierte Blockchain ein Oxymoron mit der Idee von 1) zentralisiert 2) kostenlosen Transaktionen. Das Hauptproblem beim Hochfrequenzhandel ist, dass Akteure mit privilegiertem Zugang (die mit kürzeren Kabeln) Märkte haben, in denen der Gewinner alles bekommt. Ich sehe nicht, wie das Spammen der Kette mit Stornierungen von Aufträgen eine langfristige Lösung sein kann, selbst wenn es eine kurzfristige Lösung ist und bereits auf Hyperliquid geschieht und jetzt auf Solana befürwortet wird. Das ursprüngliche Wertversprechen von Blockchains und Bitcoin war, dass wir ein spam-resistentes verteiltes Hauptbuch haben, in dem alle Transaktionen fair geordnet werden können. Stattdessen sollten wir uns beim Market Making auf dezentrale Lösungen konzentrieren, die die Kraft von Blockchains nutzen. Wenn das Stornieren von Aufträgen das zugrunde liegende Problem ist, dann sollte jeder Auftrag ein Smart Contract sein, der sich selbst stornieren kann, wenn die Bedingungen für das Stornieren eintreten. Wenn sie von einem externen Preis abhängen, sollte die gesamte Kette nur einen Preisfeed mit diesem Preis haben, und auf diese Weise können wir vermeiden, die Kette mit nutzlosen Stornierungsauftrags-Transaktionen zu überfluten. Außerdem sollten wir auch überdenken, ob klassische Market-Making-Algorithmen notwendig sind, wie weit AMM gehen kann und ob wir stattdessen die Master-Schlüssel für die Blockchain an Unternehmen wie Jump und Jane Street übergeben.