🧐Die fortgeschrittenen Arbitrage-Fähigkeiten von Pendle: Verdoppeln Sie Ihre Renditen mit revolvierenden Krediten|Nehmen Sie Ethena PT als Beispiel... Kürzlich ist mir aufgefallen, dass die PT-Vermögenswerte von @ethena_labs auf Aave als Sicherheit aufgelegt wurden und der Betrag fast verschwunden ist. Ja, es sollte ein Geheimnis geben, das viele DeFi-Spieler entdeckt haben: Pendle + Lending Protocol, das eine risikoarme Leverage-Struktur beschreiben kann. Bei richtiger Ausführung kann die annualisierte Rendite 30 % betragen. Aber das ist kein einfacher Hebel, sondern eine kalkulierte Situation, um festverzinsliche Wertpapiere + Airdrop-Punkte + strukturelle Arbitrage zu gewinnen, so dass das revolvierende Kreditspiel von Pendle zu einer neuen Runde des "Smart-Money-Spiels" werden kann. Letztes Mal haben viele Leute in privaten Nachrichten danach gefragt, und heute werde ich über das rotierende Kredit-Gameplay von @pendle_fi sprechen. 1⃣ Strategieprinzip: PT als Sicherheit und Hebel nutzen, um festverzinsliche Wertpapiere zu verstärken Pendle trennt das Recht auf Einkommen vom Kapital, PT = Hauptzertifikat, YT = Einkommenszertifikat. Die Logik eines revolvierenden Kredits ist einfach – Sie kaufen den Stablecoin PT von Pendle, nehmen Aave-Sicherheiten und verleihen den Stablecoin; Gehen Sie dann zu Pendle, um Stablecoin PT zu kaufen - der Zyklus wiederholt sich und vergrößert die Renditen. Dies bildet einen geschlossenen Kreislauf aus "Kauf von PT → Sicherheiten → Ausleihen von Stablecoins → Kauf von mehr PT". Solange der Spread also positiv ist (Rendite > Kreditkosten), können Sie den Hebel erhöhen, um ein festes Einkommen zu erzielen. 2⃣ Praktischer Prozess: 5 Schritte für den Einstieg in das revolvierende Darlehen von Pendle PT Nehmen Sie PT-sUSDe als Beispiel, Sie haben zunächst 1000u, unter der Annahme einer annualisierten Rendite von 7,5 % und einer Aave-Kreditkosten von 5 %. 1) PT-sUSDe kaufen: Gehen Sie zu Pendle um PT-sUSDe zu kaufen und achten Sie auf die Ablaufzeit 2) Hinterlegen Sie PT als Sicherheit in Aave V3: Öffnen Sie Aave V3 und hinterlegen Sie die entsprechenden PT-Assets als Sicherheiten 3) Verleihen Sie Stablecoins (z.B. USDC, USDST): Aave bietet eine Kreditfunktion, um die Menge an Stablecoins zu verleihen, die Sie sich leisten können (z. B. LTV 70%, Sie können 700u ausleihen) 4) Weiter PT mit dem geliehenen Stablecoin kaufen: Gehen Sie zurück zu Pendle und fahren Sie fort, PT zu kaufen, Hypotheken zu refinanzieren und erneut zu leihen...... Der Zyklus wird gebildet 5) Stellen Sie die Anzahl der Zyklen entsprechend der persönlichen Risikobereitschaft ein: Es wird generell empfohlen, nicht mehr als 3 Umlaufschichten zu haben (um ein Liquidationsrisiko zu vermeiden) 3⃣ Einkommensmodell: Wie viel können Sie nach dem Zirkulieren von Hebeln verdienen? Die Haupteinnahmequellen aus revolvierenden Krediten sind: ✅ PT Festverzinsliche Erträge ✅ Der Zinseszinseffekt nach mehreren Hebelwirkungen ✅ Mögliche Abwurfpunkte (Pendle + Ethena + Aave, falls vorhanden) Hypothese: PT annualisiert = 7,5 % Aave-Kreditkosten = 5 % Führen Sie zwei Runden durch, d.h. Hebel = 2,5x Dann Nettoeinkommen = (7,5 % × 2,5) - (5 % × 1,5) ≈11,5 % annualisiert Selbst in einem Umfeld mit niedrigen Spreads (7,5 % gegenüber 5 %) können die Stablecoin-Renditen durch gehebelten Umlauf auf 10 %+ gesteigert werden, was ideal für umsichtige Akteure ist, um ihre Renditen auf strukturierte Weise zu steigern. Wenn Sie andere Vermögenswerte verwenden, ist der PT-Zinssatz höher, der Kreditzinssatz ist niedriger und die annualisierte Rendite kann höher sein, und einige können sogar 70 % erreichen. 4⃣ Risikowarnung: Handelt es sich um risikofreie Arbitrage? Jede Arbitrage ist riskant, und so etwas wie risikofreie Arbitrage gibt es nicht. Es gibt mehrere Hauptrisiken: ❗️ Preisabweichung und Liquiditätsprobleme: Mehrere Kaufrunden durch PTs können zu größeren Slippage führen. ❗️ Zinsänderungen: Die Kreditzinsen von Aave sind variabel und schwanken, wodurch Ihre Spreads möglicherweise komprimiert werden. ❗️LTV und Liquidationsrisiko: Als Nicht-Mainstream-Sicherheit hat PT konservative Liquidationsparameter und kann liquidiert werden, sobald PT schwankt. ❗️Depeg-Risiko: Obwohl PT Stablecoins kauft, besteht ein geringes Risiko, dass der Basiswert (z. B. sUSDe) selbst entkoppelt wird. Am bemerkenswertesten ist das Liquidationsrisiko von revolvierenden Krediten. Mit zunehmender Anzahl von Zyklen steigen sowohl die Nettorendite als auch der effektive Jahreszins, aber auch der Liquidationsrisikofaktor. Unter der Annahme, dass der aktuelle Marktpreis von PT-sUSDe 1,00 $ beträgt, besteht in der ersten Runde des Zyklus fast kein Liquidationsrisiko (der Preis von PT kann um mehr als 12% fallen); Nach der 3. Runde, solange der Kurskurs um 8,5 % fällt, wird die Liquidation ausgelöst; In der 4. Runde wurde die Liquidationsgrenze auf nur 6% komprimiert, was extrem gefährlich ist. Die Zunahme der Anzahl revolvierender Kredite wird zu einer Verengung der Risikogrenze führen, insbesondere bei hoher Verschuldung, und jede Inkrementrunde wird den Fehlertoleranzraum verkleinern. Daher empfehle ich maximal 1-2 Umlaufrunden und seien Sie nicht gierig nach Hebelwirkung, die eine sichere Spanne ist, die kostengünstiger ist. 5⃣ Wer ist ein guter Kandidat für die revolvierende Kreditstrategie von Pendle? Da es sich bei dem revolvierenden Kredit um ein Spiel mit mehreren Hebelwirkungsrunden handelt, gibt es dennoch bestimmte Anforderungen an die Betriebsschwelle. Geeignet für die Bevölkerung: ✅ Akteure, die mit DeFi-Operationen und On-Chain-Kreditvergabe- und Abwicklungslogik vertraut sind ✅ Stetige fremdfinanzierte Partei, die an stabilem Einkommen + Airdrop-Anreizen interessiert ist ✅ Bereit, den Status der Hypothek täglich oder wöchentlich zu verfolgen und den Hebel jederzeit anpassen zu können ❌ Es ist nicht für Anfänger geeignet, die den Liquidationsmechanismus überhaupt nicht verstehen ❌ Nicht geeignet für Personen, die nicht in der Lage sind, Positionen zu beobachten und die Hebelwirkung jederzeit zu verwalten 6⃣ Schlussfolgerung– Der Stablecoin PT + Lending von Pendle = "Staatsanleihen + Hebelwirkung" in DeFi ist die revolvierende Kreditstrategie der "Anleihe plus Hebelwirkung, um einen Zinsspread zu erzielen" in der TradFi-Welt sehr ähnlich, das Attraktivste ist, dass der Zinsspread stabil ist, und die Logik ist die gleiche. Es ist ein gutes Zeitfenster, aber es ist auch wichtig, sich daran zu erinnern: 1) Jede Arbitrage dient dazu, Risiko gegen Rendite einzutauschen. 2) Obwohl PT-sUSDe an einen Stablecoin gebunden ist, gibt es immer noch Abschläge, Liquidität, Zinsschwankungen und Liquidationsrisiken. 3) Wenn der Markt gierig ist, ist die Hebelwirkung oft der Tropfen, der das Fass zum Überlaufen bringt. Das Erkennen der Struktur, das Beherrschen des Rhythmus und das Fürchten vor dem Risiko sind die drei obligatorischen Lektionen für Pendle-Spieler, und die Kontrolle des Risikos und die Maximierung der Rendite sind am Ende der Kern des Überlebens! Sie können der chinesischen Community von Pendle beitreten, in der es viele aktuelle Finanzmanagementstrategien gibt, die Sie lernen und auf die Sie sich beziehen können: Pendle hat auch eine detaillierte Anleitung zum Unterrichten von Chinesisch: