Příjmy společnosti MSTR byly zveřejněny 1. května. Moje ranní mediální zastávky minulý čtvrtek (zde a zde) požádaly o náhled. Nemluvíme o akciích, takže jsem plánoval oddálit a narazit na témata. Při přípravě jsem musel potlačit reflexy obracení očí v sloup , které MSTR vyvolává.
MSTR je samozřejmě ticker symbol pro MicroStrategy, nebo Strategy, jak je společnost nyní známá. Společnost Strategy, v jejímž čele stojí Michael Saylor, byla průkopníkem modelu "bitcoinové pokladny", který nyní kopíruje Metaplanet a desítky dalších společností. Společnost Strategy plánuje podle svého nejnovějšího oznámení získat 84 miliard dolarů napříč akciemi a nástroji s pevným výnosem.
Zde jsou tři otázky:
1. Výdělky?
"Zisky" a "cenové cíle" MSTR jsou... No, ve skutečnosti neznamenají totéž, zvláště když je účinek ASC 2023-08 vyřazen. Je to jen cena bitcoinu a financování, prostě a jednoduše. Analytici a experti z Wall Street by to měli pochopit správně.
2. Strategie?
Nemůžete jen tak říct: "Strategie." Musíte říci: "Strategie; víte, dřív to byla Microstrategy." Stejně jako Prince, Puff Daddy, Kanye West a Twitter. Poznámka: lidé už hodně říkají "strategie" (malá "s").
3. Nebuďte nenávistník?
MSTR podporuje tržní kapitalizaci 107 miliard USD s držbou bitcoinů ve výši 53 miliard USD a laserově vyhlížející goodwill. Žádný záchranný člun, žádný padák, žádný zjevný plán B. Pokud selže, mohl by na vině nést bitcoinový trh.
Nehledě na tyto obracení očí (a některé podlézavé mediální pokrytí) se můžeme shodnout na tom, že:
- Navýšení kapitálu je opravdu úžasné. Síla je v tomto silná.
- MSTR meziročně vzrostl o 36 % ve srovnání s méně než 5 % u bitcoinu. Kdo jsem já, abych házel kameny?
- MSTR chytře využívá volatilitu cen akcií jako vlastnost, nikoli jako chybu, pro 1) vydávání lákavých konvertů, 2) přilákání kótovaného objemu opcí a 3) firemní strategie "výnosů". (Jen prosím přestaňte nazývat prodej opcí "výnosovou strategií". A znovu jsem řekl "strategie". Malé "s".)
- Preferenční produkty (STRK a STRF) se u některých lidí, kteří mají rádi preferované, trefily do černého. Někteří z mých oblíbených přátel jsou uchváceni.
MSTR vytvořilo hnutí
Strategie (velké "S") nevytvořila jen hnutí, ale i kategorii. Pákové ETF MSTR (včetně tohoto nového, který vyplácí "příjem") slouží trhu, pro který je 70 svazků MSTR nudných. Grayscale oznámil ETF, který sleduje 30 společností, které drží alespoň 100 bitcoinů.
V neposlední řadě se společnost Cantor Equity Partners, SPAC, spojuje a vytváří společnost Twenty One Capital, která bude držet bitcoiny v hodnotě 3 miliard dolarů. Zmiňte se o tomto trendu v místnosti plné odborníků a oni budou jednohlasně křičet "Gamestop!". Je to zábava.
To vše je v pořádku. Přidání bitcoinu do pokladny nekrypto společností* je zajímavý trend. (A to nezahrnuje krypto-nativní společnosti, jako je mateřská společnost CoinDesk, Bullish.)
Ale v tuto chvíli je to jen bitcoin.
Americká (bitcoinová) výjimečnost
Navzdory uvolnění amerických regulačních vazeb na digitální aktiva a nedávnému přívalu podání ETF bitcoin stále dominuje konverzaci (stále představuje asi dvě třetiny celkového trhu s kryptoměnami).
Opět je to v pořádku, pokud mluvíme o aktivu uchovatele hodnoty přispívajícím do podnikové pokladny, jinak alokované do hotovosti a státních dluhopisů. Rostoucí počet příchutí expozice bitcoinu - pákový efekt, výnos, volitelnost, ochrana - však nahrazuje vzdělávání o tom, co chtějí přinést další blockchainová aktiva a proč je důležité věnovat více času přemýšlení o této třídě aktiv.
Až donedávna to bylo pro mnoho investorů a poradců bezvýsledné, protože implementace makléřských nebo futures účtů nebyla k dispozici. (Samozřejmě, že to bylo pro ETH, ale k přemýšlení o "třídě digitálních aktiv" potřebujete víc než ETH. Domníváme se, že nedostatek nadšení pro investiční nástroje ETH se z tohoto důvodu částečně potýkal s problémy.)
Pokud byl rok 2024 rokem "coming outu" bitcoinu, doufáme, že rok 2025 poskytne investorům a obchodníkům příležitosti přemýšlet hlouběji a šířeji a podle toho implementovat. Pokud ne, americký příběh investování do kryptoměn začne znít jako "bitcoinové maxi", a to je jako ponechání peněz na stole.