Strategie stablecoinů csUSDL YT-Pendle csUSDL je výnosný stablecoin, který kombinuje reálný výnos (T-Bills) s půjčováním v řetězci prostřednictvím Morpho Blue. Základní APY je Tbill + výnos z půjček, takže v současné době 3,75 %. Nicméně právě když ji zkombinujeme s Pendleovým YT a nadcházejícím airdropem, je tato strategie vzrušující. Takže, tl; dr Pendle je, že vám umožňují rozdělit token nesoucí výnos na dva tokeny, YT a PT. YT --> Token výnosu PT --> Hlavní token Když někdo "koupí" YT, v podstatě kupuje veškerý podkladový výnos, který token generuje, a v poslední době v případě bodové mety držitelé YT získávají veškerý výnos A body. Co je to YT? Když se uživatel podívá na YT, musí mít investor na paměti dva hlavní koncepty: -Podkladový APY: Výnos, na který má držitel nárok. -Fixní APY (nebo implikovaný APY): Výnos, který bude muset držitel YT zaplatit. Ne všechny scénáře však zahrnují multiplikátor bodů YT do podkladové ceny APY. To znamená, že člověk koupí YT za zdánlivě neatraktivní cenu, protože se nebere v úvahu hlavní systém zvyšování bodů. Představte si, že máme k dispozici 1 000 USD na investování do YT csUSDL. Pevný/implikovaný výnos csUSDL je 11 % a podkladový APY je 3,75 %. Pokud tedy potenciální investor koupí PT, APY bude 11 % a APY pro YT bude patrný na 3,75 %. Aktuální jednotková cena YT je ~ 0 024 USD, a proto s 1 000 USD mohu koupit 41 170 YT-csUSDL. Ale můžete si myslet, že by nebylo kapitálově efektivnější uzamknout 11 % v reálném výnosu?" Zde vstupuje do hry systém bodových odměn. 7% spread mezi oběma APY je založen na spekulacích o potenciální hodnotě SHIFT (airdrop), která bude rozdělena na základě počtu Shift bodů nasbíraných držiteli YT. Jak oznámila společnost Coinshift, každý YT dává držiteli 23 bodů denně až do splatnosti. Pokud držitel drží YT až do splatnosti, očekává se, že uživatel získá 81 435 740 bodů. To se zdá jako hodně, jaká je tedy očekávaná hodnota těchto bodů? Musíme vzít v úvahu tři hlavní proměnné: celkový počet bodů při výsadku, TGE FDV a procento výsadku. Celkový počet bodů při výsadku: Pro výpočet této proměnné víme, že v současné době je v protokolu 18 000 000 000 bodů, denní nárůst bodů je o 1 000 000 000 a a Irdrop by se měl objevit přibližně za 86 dní. Ve výsledku se celkový počet bodů odhaduje na 108B. TGE FDV: Očekávaný FDV je 150 000 000 USD. Procento výsadku: 5% Je nutné zmínit, že to vše jsou jen očekávání. Na základě těchto proměnných by cena za bod v $ měla být (150 000 000 * 0,05) /108 000 000 000 = 0,0000694 $. Za předpokladu, že jej držitel drží až do splatnosti, lze na základě výše uvedeného vypočítat očekávaný výnos z investice do YT. Potenciální návratnost YT: Podkladový APY: měl by být kolem 4 %, kolem 382 USD (se složeným úročením). Očekávaný bodový výsadek: 81 435 740 * 0,0000694 = 5 655,26 USD. Celkový výnos: $6037.48 Jedná se o 500% hrát za méně než 3 měsíce. A co je na tom nejlepší? I když předpokládáme, že proměnné jsou příliš "velkorysé", jako je TGE FDV, a snížíme jej na polovinu, na 75 000 000 USD FDV, stále očekáváme 220% hru. Nezapomeňte, že FDV ve výši 150 000 000 USD je založen na nejnovějším fundraisingovém ocenění Coinshift, takže by mělo jít o pevnou cenovou kotvu. Proč je YT v případě csUSDL skutečným outsiderem? Kromě výše uvedeného zdůvodnění (spravedlivý FDV, vyvážená odměna za airdrop za bod a skvělý bodový multiplikátor) se většina náročných uživatelů většinou zaměřuje na "bezpečné výnosy" a hledá příležitosti s vysokým výnosem na stablecoinech. V důsledku toho existuje potenciálně vyšší poptávka po PT. V důsledku toho tlak na nákup PT tlačí implikovaný APY dolů > zlevňuje YT > investoři do YT mohou investovat do YT za potenciální odměny za nižší cenu. V konečném důsledku lze YT vnímat také jako sázku na Coinshift a "zlepšení trhu", což znamená příznivé podmínky pro @0xCoinshift. V současné době je pro YT dostatečná likvidita s implikovaným výnosem téměř 10 %, což činí strategii YT vážně atraktivní. S Coinshift chads pracuji již rok a rozhodně vám mohu doporučit, abyste se podívali, co dělají a jaká je tato strategie stablecoinů.